건설주 총 정리
대선 후 오른 건설주…실적 우려에 원상복귀
공약수혜 현실화되는 하반기 주가상승 전망
윤석열 대통령 후보의 당선이 확정된 뒤 정책 수혜 기대감에 상승랠리를 펼쳤던 건설주가 상승분을 일제히 반납하고 있습니다. 원자재 가격의 급격한 상승으로 원가 부담이 커지면서 실적이 악화될 것이라는 전망이 영향을 준 것으로 풀이됩니다.
증권가에서는 건설업종에 대한 관심을 내려놓는 것은 시기상조라는 판단입니다. 원자재 가격 상승 악재가 장기간 지속될 가능성이 적고 윤석열 정부의 부동산 정책이 본격적으로 시행되면 건설사들의 실적이 개선될 것이라는 예상에서입니다.
한 달여 만에 도루묵 된 건설사 주가
18일 한국거래소에 따르면 이날 코스피200 건설 지수는 전 거래일 291.17 대비 0.6% 하락한 289.50으로 마감했습니다.
대선 전날인 지난달 8일 291.13으로 거래를 마쳤던 코스피200 건설 지수는 대선 다음날인 10일 전일 대비 3.7% 오른 301.96을 기록했습니다. 지난달 28일에는 310선까지 돌파했습니다. 하지만 이후 하락세로 돌아서 그간의 상승분을 모두 내준 모습입니다.
코스피200 건설 지수는 글로벌산업분류기준(GICS)에 따라 코스피200 종목 중 건설 섹터에 해당하는 종목들로 구성된 지수다. 현대건설, GS건설, 삼성엔지니어링, 대우건설, DL이앤씨 등 대형 건설사들이 포함돼 있습니다.
대선 이후 건설사들의 주가는 윤석열 대통령 당선인의 부동산 공약 수혜 기대감에 상승세를 보였습니다. 공약의 주요 골자는 대규모 주택공급과 정비사업 활성화다.
그러나 최근 원자재 가격이 급등하면서 이 같은 분위기에 찬물을 끼얹었습니다. 주요 건설 자재인 철근과 시멘트 등의 가격이 오르면서 실적 악화 우려가 커진 것입니다.
이달 초 철근 가격은 1톤당 114만원으로 전년 동기 대비 35% 이상 뛰었고 시멘트 가격도 1톤당 7만8800원에서 9만800원으로 15% 올랐습니다.
하나금융투자에 따르면 대형 건설사인 현대건설과 GS건설, 대우건설, DL이앤씨의 1분기 영업이익은 전년 대비 12% 감소한 것으로 추정됩니다.
서현정 하나금융투자 연구원은 "건설주는 부동산 정책에 대한 기대감 선반영, 원자재 가격 이슈 등으로 상승분을 반납하며 조정받고 있다"고 설명했습니다.
실망하긴 이른 건설주…주가 상승 기대
금융투자업계 전문가들은 원자재 가격 상승이 건설사 실적에 주는 영향력은 제한적이라면서 건설주의 투자 매력이 아직 건재하다고 분석합니다. 이미 분양한 사업장을 공사할 때 높아진 자잿값은 부담이지만 앞으로 분양받는 사업장에서는 원가 상승분을 반영할 수 있다는 설명입니다.
김선미 신한금융투자 연구원은 "기 분양 사업장에 한해 원자재 상승 영향은 한시적"이라며 "건설사들의 실적 불확실성이 점차 완화되고 있다"고 판단했습니다.
윤석열 당선인이 내건 공약 호재가 유효하다는 점도 장기적으로 투자 가치를 높이는 요인입니다. 윤 당선인은 후보 시절 정비사업을 가로막는 규제인 정밀안전진단과 재건축초과이익 환수제, 분양가 상한제 완화 등 재건축·재개발 등 정비사업 규제 완화를 약속한 바 있습니다.
새 정부가 들어서고 정비사업 활성화 공약이 실현되면 대형 건설사들의 실적은 개선될 가능성이 합니다. 상위 브랜드 선호도가 높은 재건축 사업에서 대형 건설사들의 수주 경쟁력은 상대적으로 우위에 있습니다. 지난해 도급 순위 상위 10개 건설사들은 정비사업 시장 점유율을 80% 이상 차지한 바 있습니다.
김선미 연구원은 "신정부의 부동산 공약은 높은 기대감에 비해 현실화되지 않는 일이 많아 주가 영향도 단기적인 경우가 대부분이었다"며 "그러나 윤 당선인의 공약은 시행령 개정으로만 추진 가능해 기대해 볼만하다"고 말했습니다.
그는 이어 "신정부 공약 수혜가 현실화되는 하반기에 주가는 탄력적인 상승이 가능할 것"이라고 내다봤습니다.
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삼호개발(010960) :: 건설주
기업개요
- 동사는 1976년에 토공사, 철근콘크리트공사 및 포장공사를 주 사업목적으로 하여 설립되었으며, 2005년 5월 유가증권시장에 이전 상장됨.
- 2008년에 전문건설업 이외에 일반건설업 면허를 취득하여 건축 및 토목공사업으로 사업분야를 넓혀가고 있는 중임.
- 종속기업으로 창업투자를 전문으로 하는 삼호그린인베스트먼트(주), SGI-신성장메짜닌펀드, SGI세컨더리투자조합 제2호를 보유.
실적 및 분석
- 쇄석골재 판매 증가 및 종속기업 삼호그린인베스트먼트의 양호한 성장에도 건설 부문의 기성실적 축소와 삼호코넨의 연결 제외로 전년동기대비 매출 감소.
- 매출 감소에 따른 원가 및 판관비 부담 확대로 전년동기대비 영업이익률 하락, 영업수지 저하로 법인세비용 감소에도 순이익률 하락.
- 국내 건설투자 회복으로 신규 수주 증가가 기대되는 가운데 기 수주한 고속도로 등의 공사현장 기성실적 확대로 매출 회복 가능할 전망.
GS건설(006360) :: 건설주
기업개요
- 1969년 12월에 설립되어 인프라, 건축, 주택신축판매, 플랜트, 전력 및 해외종합건설업 등을 주요 사업으로 하고 있음.
- 주택 부문에서 `자이` 브랜드를 바탕으로 업계 내 경쟁력 확보하고 있으며 평택, 안산, 광교, 김포 등으로 주택사업 확대하며 주택 부문에서 1위 기록.
- GS 계열에 속해 있으며, 자이에스텍(주), 자이에스앤디(주), (주)지씨에스, 자이에너지운영(주)와 다수의 해외법인을 보유하고 있음.
실적 및 분석
- 모듈러주택, 수처리운영 등의 신사업 부문 성장에도 플랜트 부문의 부진과 건축 및 주택 부문의 매출인식 축소 등으로 전년동기대비 매출 감소.
- 인건비 등의 판관비용 증가에도 원가구조 개선으로 전년동기대비 영업이익률 상승, 외화 관련 영업외수지 개선으로 법인세비용 증가에도 순이익률 상승.
- 국내 건설투자 회복에 따른 신규 수주 증가와 함께 기 분양한 주택 부문의 매출 본격 반영, 해외 인프라 수주 등으로 매출 성장 가능할 전망.
HDC현대산업개발(294870) :: 건설주
기업개요
- 동사는 2018년 5월 해외건설업과 토목 및 건축공사 등을 영위할 목적으로 HDC(구 현대산업개발)에서 사업 부문을 인적분할하여 설립되었음.
- 주력 부문인 주택 부문에서 IPARK 브랜드를 통해 자체 분양사업을 하고 있으며, 재개발/재건축, 민간 개발형 도급사업 등의 사업도 영위하고 있음.
- 종속기업 HDC현대PCE(주)를 통하여 콘트리트 제품 제조업과 호텔HDC(주)를 통하여 호텔 및 콘도업을 영위하고 있음.
실적 및 분석
- 토목 부문의 기성실적 확대에도 2019~2020년 상반기 분양 공백에 따른 외주주택 및 자체공사 부문의 역성장으로 전년동기대비 매출 감소.
- 지급수수료 등의 판관비용 증가에도 원가구조 개선으로 전년동기대비 영업이익률 소폭 상승, 파생상품평가이익 발생, 자산손상차손환입 증가 등으로 순이익률도 상승.
- 기 수주한 분양현장의 매출인식 확대로 매출 성장 전망. 용산, 공릉, 광운대 등 서울 역세권에 자체개발사업 부지를 확보하고 있는 바, 향후 외형 성장에 기여 전망.
DL(000210) :: 건설주
기업개요
- 동사는 1999년 NCC 사업을 분사하여 한화석유화학과 여천 NCC를 설립하고, 엔지니어링 사업과의 시너지효과 제고를 위하여 대림엔지니어링를 흡수합병함.
- 2021년 1월 건설업 부문은 디엘이앤씨로 인적분할하고, 석유화학 부문은 디엘케미칼을 물적분할하여 신설하였으며, 존속기업(구, 대림산업)은 지주부문 영위.
- 종속기업으로 디엘케미칼, 데일에프엔씨, 디엘에너지, 디엘모터스 등을 보유하고 있으며, 향후 디엘이앤씨는 종속기업으로 편입 예정임.
실적 및 분석
- 지주사 전환에 따른 자체사업 부문의 매출 반영 및 제조사업 부문의 성장에도 건설 부문의 인적분할 영향으로 전년동기대비 외형 크게 축소.
- 원가구조 개선에도 큰 폭의 매출 감소에 따른 판관비 부담 확대로 전년동기대비 영업이익률 하락, 염가매수차익 발생, 지분법이익 증가 등으로 순이익률 큰 폭 상승.
- 종속기업 디엘케미칼의 여수공장 폴리에틸렌 증설 효과와 함께 글로벌경기 개선에 따른 자회사의 실적 개선으로 자체사업 부문이 성장하며 외형 성장 전망.
대우건설(047040) :: 건설주
기업개요
- 대우의 건설 부문이 인적분할로 2000년 12월에 신설되었으며, 건축 사업 및 플랜트 사업, 발전 사업을 영위하는 국내 메이저 건설 업체임.
- 부문별 매출은 토목, 주택, 건축, 플랜트, 해외INFRA, 발전, 기타 부문으로 구성되어 있으며, 주택 및 건축 부문이 큰 비중을 차지하고 있음.
- 종속기업으로 (주)대우에스티, 대우송도호텔(주), 한국인프라관리(주), (주)푸르웰, 대우파워(주), 동서울지하도로(주), 해외법인 등을 보유.
실적 및 분석
- 토목 부문의 기성실적 축소 및 플랜트 부문의 역성장에도 베트남법인의 빌라 매출인식과 부동산투자 등 신사업 부문의 성장으로 전년동기대비 매출 증가.
- 원가구조 개선으로 전년동기대비 영업이익률 상승, 금융수지 개선 및 해외사업환산손실환입 제거 등으로 법인세비용 증가에도 순이익률 상승.
- 국내 건설투자 회복으로 신규 수주 증가가 기대되며, 기 수주한 주택 부문의 매출인식 확대, 해외 인프라 투자 확대에 따른 신규 수주 등으로 매출 성장 가능할 전망.
삼성물산(028260) :: 건설주
기업개요
- 동사(舊 제일모직(주))는 관광객이용시설업 등을 영위할 목적으로 1963년 설립, 2013년 삼성에스디아이(주)의 패션 사업부 인수와 급식/식자재유통 영업 부문을 물적분할함.
- 사업 포트폴리오 다각화 및 핵심 경쟁력 강화를 통한 기업가치 제고를 목적으로 2015년 9월 舊 삼성물산(주)과 흡수합병을 통해 통합 삼성물산으로 새롭게 출범하였음.
- 사업부문별 매출은 건설 부문, 상사 부문, 패션 부문, 급식/식자재유통 부문, 레저 부문, 바이오 부문으로 구성됨.
실적 및 분석
- 석탄발전 프로젝트 관련 건설부문의 부진에도 전방산업의 호조로 상사 및 바이오 부문이 성장한 가운데 패션, 리조트, 식음 부문 매출이 증가한바 전년동기대비 외형 성장.
- 매출 성장에 따른 원가 및 판관비 부담 완화로 전년동기대비 영업이익률 상승하였으며 배당금 수익 등 기타수지 개선으로 순이익률 역시 상승.
- CMO산업 성장으로 인한 바이오부문의 호조세, 상사부문 및 패션부문의 성장세, 반도체 생산시설 발주 증가 등에 따른 건설부문의 회복으로 매출 성장세 이어갈 듯.
현대건설(000720) :: 건설주
기업개요
- 토목과 건축공사를 주요 사업목적으로 하여 1950년 1월에 설립되었으며 1984년 12월 유가증권시장에 상장됨.
- 현대엔지니어링, 현대스틸산업 등과 인프라/환경 부문을, 현대엔지니어링, 다수의 해외법인과 건축/주택 및 플랜트/전력 부문의 사업을 영위하고 있음.
- 현대자동차가 최대주주이며 현대엔지니어링, 현대스틸산업, 현대도시개발, 현대에코에너지 등과 다수의 해외법인을 종속기업으로 보유.
실적 및 분석
- COVID-19 여파에 따른 해외 지역의 인프라/환경 및 플랜트/전력 부문 역성장에도 건축 및 주택 부문의 양호한 성장으로 전년동기대비 매출 소폭 증가.
- 원가구조 개선으로 전년동기대비 영업이익률 상승, 영업수지 개선 및 금융수지 개선 등으로 법인세비용 증가에도 순이익률 상승.
- 건축 부문의 풍부한 수주잔고를 기반으로 한 기성실적 확대, 주택 부문의 양호한 성장, 해외 대규모 프로젝트 매출인식 본격화로 외형 성장 가능할 전망.
동신건설(025950) :: 건설주
기업개요
- 1958년 10월 설립되어 경상북도 안동시에 본사를 두고, 토목, 건축 및 주택건설사업 등의 종합건설업을 영위하고 있는 코스닥시장 상장업체임.
- 주로 경북지역을 기반으로 영업활동을 전개하고 있으며, 토목공사(관급공사) 위주의 사업구조를 보이고 있음.
- 2021년 상반기에는 신원 하수처리장 증설, 경주 양동마을 고택보수, 국도 4호선 배수시설 및 도로정비, 신라공업 공장 신축공사 등을 수주.
실적 및 분석
- 상주시 하수도정비사업, 인천~김포 고속도로 쉼터공사 등의 공사현장 기성실적 확대와 신라공업 공장 신축공사 신규 수주 등으로 전년동기대비 큰 폭의 매출 성장 시현.
- 큰 폭의 매출 성장에 따른 판관비 부담 완화에도 원가구조 저하로 전년동기대비 영업이익률 하락, 투자자산손상차손 발생 등으로 법인세 환급에도 순이익률 하락.
- 국내 토목 건설투자 회복과 함께 신규 수주 증가가 기대되며, 기 수주한 공사현장의 기성실적 확대로 매출 성장세 이어갈 전망.
특수건설(026150) :: 건설주
기업개요
- 동사는 철도 및 도로 지하횡단구조물 비개착시공, 대구경 교량기초시공, 쉴드터널 시공과 산업플랜트 제작 등을 주요 사업으로 영위하고 있음.
- 서해대교, 광안대교, 인천대교, 고속철도, 서초전력구, 한강하저터널 및 싱가포르 고속도로지하구간, 지하철 등을 시공하였음.
- 국내, 싱가포르 등에서 주로 매출이 발생하고 있으며, 주요 고객으로 한국철도공사, 싱가포르육상교통청(LTA) 등을 확보하고 있음.
실적 및 분석
- 프론트잭킹 및 일반토목 부문의 역성장, BG 부문의 매출 제거에도 쉴드 및 터널 부문의 양호한 성장, 해외사업의 매출인식 확대로 전년동기대비 매출 신장.
- 원가구조 저하 및 대손상각비 증가 등에 따른 판관비 부담 확대로 전년동기대비 영업이익률 하락, 파생상품 관련 금융수지 저하로 법인세비용 감소에도 순이익률 하락.
- 국내 토목건설 투자 회복으로 신규 수주 증가가 기대되는 가운데 터널 부문의 풍부한 수주잔고를 기반으로 매출 성장 가능할 전망.
동아지질(028100) :: 건설주
기업개요
- 동사는 전문건설업 및 기술용역업을 영위할 목적으로 1973년 11월에 설립되었으며, 2009년 6월 유가증권시장에 상장됨.
- 토목분야의 보링 그라우팅 공사, 수중공사, 상하수도설비 공사, 토공사, 비계 구조물 해체 공사, 미장 방수 조적 공사, 철근 콘크리트 공사 등을 주요 사업으로 하고 있음.
- 토목 부문이 전체 매출의 대부분을 차지하고 있으며, 대우건설, 대림 말레이시아, 삼성물산 등이 주요 매출처임.
실적 및 분석
- 싱가포르 등의 해외현장 기성실적 확대에도 국내 토목 부문의 건설투자가 위축된 가운데 엔지니어링, 임대 등의 기타 부문 역성장으로 전년동기대비 매출 감소.
- 원가율 상승 및 지급수수료 증가 등에 따른 판관비 부담 확대로 전년동기대비 영업이익률 하락, 유형자산처분이익 증가 등으로 순이익률은 상승.
- 싱가포르 육상교통청이 발주한 현장의 매출인식 확대와 국내 토목 부문의 건설투자 확대 등에 힘입어 매출 회복 가능할 것으로 전망됨.
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